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5月煤炭跑输大盘,6月关注补库存需求、水电出力和产量收缩 5月煤炭板块下跌0.04%,跑输上证综指5.68个百分点,主要由于下游需求低迷,各煤种价格持续下调。6月基本面关注:(1)历史来看补库存需求环比提升,不过水电发电量也或将位于高位;今年来水充足,预计火电需求难超预期;(2)近期各地煤企亏损面加大导致限产力度普遍高于去年,预计6月产量环比或将收缩(历史上三西地区产量平均环比回落约1.1%)。 5月市池顾:港口煤价弱势平稳,产地价格普遍下行 各煤种普遍回落:动力煤方面,港口煤价弱势平稳,产地方面各地跌幅普遍在10-80元不等;炼焦煤方面,5月各地价格普遍下跌约20-140元/吨;无烟煤价格也呈现下跌态势,跌幅在10-100元不等。 进口量略有回升:4月全国煤炭进口量(含褐煤)2869万吨,同比上涨14.5%,环比上涨9.71%,冶金煤增长较为明显。 6月市场预测:各煤种价格弱势维稳,部分煤种可能仍有下行压力 动力煤价格或将弱势维稳:6月伴随水电出力回升,预计下游火电产量环比难有明显改善。但另一方面,6月供给端国内产量和进口增速或都将有所回落,加之电厂补库需求有望回升。预计价格或将以稳为主。 炼焦煤价格或仍有下行压力,但空间不大:6月伴随伴随气温升高及南方雨季来临,传统钢材旺季或已临近尾声,预计钢焦价格仍维持弱势。不过5月PMI数据较上月回升0.2个百分点至50.8%,显示经济正在逐步企稳,加上目前部分地区炼焦煤价格已跌至成本线,预计继续向下空间不大。 无烟煤价格或基本稳定:6月伴随下游国内尿素市场逐步进用肥旺季,下游的开工率逐步增加,块煤价格或仍将维持平稳。 行业观点:短期行业需求弱势难改,供给收缩有望助煤价企稳 进入6月,预计行业需求增长难超预期,不过5月PMI数据较上月回升0.2个百分点至50.8%,整体走势好于历史同期,显示经济逐步稳中回升,受此影响煤炭市场有望逐步趋稳。其中,动力煤方面,由于今年来水充足火电需求难有大幅度增长,不过由于各地逐步进入“迎峰度夏”阶段,储煤积极性将有所提升;而炼焦煤方面,近期钢铁产量持续位于高位,钢材市场去库存缓慢,另一方面钢铁销售旺季临近尾声,需求增量不足。但由于主要煤炭产地停产幅度已高于去年,加上进口煤优势进一步收窄,预计行业供给有望回落。总体来看,尽管6月煤炭行业需求弱势难改,但供给收缩有望助煤价企稳。板块方面,虽然基本面尚无明显起色,但前期股价已有大幅下调,基本面预期进一步恶化的风险不大,公司方面关注业绩稳健估值具备优势的山煤国际、永泰能源、冀中能源、潞安环能、兰花科创和中国神华、国投新集等公司。 风险提示:宏观经济疲软,下游需求低于预期;各煤种价格继续下跌。 |
