一周股市回顾
    本周煤炭行业指数上涨1.80%,跑输沪深300指数0.13%。其中:表现较好的有大有能源、靖远煤电、神火股份、盘江股份和云煤能源;上海能源、阳泉煤业、煤气化、山煤国际和开滦股份表现较差。
    一周煤市回顾
    动力煤:港口价格稳中偏弱,部分监控产地煤价继续下调。本周港口煤价基本稳定,个别煤种小幅下跌;新疆、贵州和陕西部分监控产地煤价仍有下调。
    炼焦煤:国内部分监控产地煤价仍在寻底。在监控地区中,山西、贵州、河北和黑龙江的炼焦煤价格出现不同程度的下跌。
    本周观点
    动力煤:需求弱势未改,进口压力仍存,煤价继续弱势维稳,关注水电能否带来超预期。五一节后全国用电需求有所回升,但较节前未见改善,沿海六大电厂煤耗情况也显示动力煤需求节后小幅改善,但幅度有限。随着大秦线检修结束,铁路调入量回升将使得港口库存增加,目前港口煤价缺乏向上动能。1-4月进口煤1.1亿吨,4月进口量仍在3000万吨以上,较3月环比增加,这与3月以来国际煤价回落,进口煤价格优势有所扩大有关,对国内市场形成一定冲击。预计近期港口煤价仍将维持弱势,但港口库存不高,煤价下行压力较小;而坑口煤价受港坑价差小幅倒挂影响,仍存在一定下调可能。随着6、7月份汛期的日益临近,水电成为决定动力煤需求是超预期还是低于预期的关键。
    炼焦煤:需求难有改善,供给未随价格下降,炼焦煤价格虽有下调,但可能仍未见底。4月下旬粗钢产量继续维持高位,焦化企业开工率也从底部回升,显示炼焦煤消费量正逐步改善。而钢焦企业炼焦煤库存的企稳回升,显示下游去库存过程接近尾声,炼焦煤消费量与采购量的差异正在缩小,目前的销售情况应该已经体现了较高的炼焦煤消费量。但近期煤矿炼焦煤库存并未明显下降,炼焦煤价格持续下调基本接近去年9月最低点。我们认为,在目前销售情况应好于去年9月的情况下,煤价降至去年9月低位的关键是供给的刚性,包括进口增加和产量提高。预计后市钢铁产量易降难升,去库存影响弱化,炼焦煤消费和销售难有改善。炼焦煤价格的见底必须伴随供给的收缩,或煤价下降挤出进口,或国内产量下降。目前我们仍未观察到焦煤企业产量普遍下降,而煤企库存仍在高位,降价去库存压力仍存,炼焦煤价格随持续下调,但仍难言见底.