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一周股市回顾 本周煤炭行业指数下跌1.73%,跑输沪深300指数3.59%。其中:表现较好的有云煤能源、郑州煤电、昊华能源、中国神华和恒源煤电;山煤国际、兖州煤业、煤气化、靖远煤电和开滦股份表现较差。 一周煤市回顾 动力煤:港口价格弱势运行,个别监控产地煤价仍在下探。本周港口煤价弱势运行;同时山西和贵州部分监控地区煤价仍有下调。 炼焦煤:国内个别监控产地出现下跌。在监控地区中,山西晋中灵石的炼焦煤价格出现下跌。 本周观点 动力煤:用电需求仍未改善,大秦线检修结束,港口煤价重回疲软,关注水电情况。根据电监会用电数据,各地用电总体平稳,受五一假期影响,假期用电明显减少。总体来看,沿海六大电厂动力煤日耗依旧维持在较低水平,电厂库存较高,从消耗和库存方面短期都不支持购煤意愿回升。大秦线检修结束,本周港口煤价开始回落,这与港口目前的低库存并不匹配,更多是反应市场情绪,而非当前供需情况。我们认为年后动力煤需求未发生明显变化,在港口库存高企时期,港口煤价仅表现为弱势盘整,目前港口库存大幅回落,港口煤价暂时没有大幅下跌的动力。但大秦线检修期,港口煤价回升幅度较弱,待港口调入量回升,库存上涨后,港口煤价将重回此前弱势。 炼焦煤:煤企库存仍居高位,炼焦煤价格尚未完全释放。目前下游钢企和焦企去库存进入尾声,采购量与消费量的差异正逐步缩小,下游企业去库存对煤企销售的影响弱化。但煤企的销售并未出现明显改善,库存仍在高位。我们认为,目前炼焦煤企业的销售情况已经在较大程度上反应了当前消费量的增长,但煤企库存仍在高位,主要是国内煤企产量仍维持在较高水平,而进口煤较去年9-10月也明显增长,供给压力较大。随着淡季临近,未来粗钢产量难以出现大幅上涨,意味着煤矿去库存将难以依靠需求改善,仍需要期待供给的收缩。如果没有行政性因素导致供给收缩,要依靠煤价下降挤出高成本产能或者导致进口下降会是一个痛苦的过程,短期来看,炼焦煤价格风险仍未完全释放。 |
