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中投煤炭每周观点:基本面方面,煤炭目前处于去库存的过程中,由于库存和煤价的后周期性,预计4月中下旬各煤种价格仍有下跌空间,不过随着下游的持续回暖,预计库存有望在月底降至合理水平,国内煤价也将相应止跌。板块配置方面,目前煤炭板块已位于底部,进一步下跌的风险较小,只需等待煤炭真实需求的起来,而我们认为中国经济仍将是维持弱复苏趋势,煤炭下游的火电、钢铁和水泥基本面有望持续回暖,相应的煤炭二季度需求也有望回升,从而促板块平稳回升。具体标的方面,继续强烈推荐业绩确定性增长的大有能源（600403）,同时建议关注高弹性的潞安环能（601699）的低位建仓机会。
煤价:秦皇岛港煤价下跌5元/吨,部分产地煤炭价格下跌。截至4月12日,秦皇岛港各热值动力煤价格均下跌5元/吨,环渤海湾5500大卡动力煤均价为616元/吨,环比下跌1元/吨。京唐港、日照港（600017）炼焦煤价格均环比上周持平。而各动力煤、炼焦煤、无烟块煤主产地的产地价格,部分煤种出现下跌。 生产和库存:山西煤炭日产量受突击安检影响而维持稳定,秦皇岛港库存继续下滑,电厂库存煤逐渐降低。山西3月25日开始为期一个月的安全生产突击检查,也使得全省煤炭日产量维持稳定,4月14日全省日产量256.36万吨。港口库存方面,秦皇岛港煤炭库存继续下降,4月12日秦皇岛库存降至703.1万吨,环比上周同期减少34.16万吨。电厂煤炭库存方面,随着天气转冷,冬季用电高峰的来临使得电厂库存煤和可用天数逐渐降低,煤炭库存压力渐减少 下游动态:火电增速逐渐回升,钢铁价格略回升,水泥价格持续上涨。火电发电量与煤耗继续维持在高位,钢铁和水泥受开工旺季推动基本面持续好转,钢铁价格随着需求和库存的改善,本周企稳回升,水泥价格受基建等投资的推动,本周价格继续大幅提升,因此我们预计煤炭未来需求也有望获得好转。 风险提示: 稳增长政策力度低于预期;煤炭产量释放速度快于预期;煤炭进口量快速增加。 |
