焦煤价格:京唐港山西焦煤价较上周持平至1270元/吨古交地区2#焦煤车板价较上周下降3.9%至1220元/吨。开滦肥精煤较上周持平至1128元/吨.平顶山主焦煤价格较上周下跌9.6%至1220元/吨。京唐港山西焦煤价较上周持平至1270元/吨。4月12日澳大利亚焦煤较前一周上升0.3%至151美元/吨。

　　无烟煤价格:阳泉中块煤下降2%,喷吹煤下降1%本周阳泉洗中块坑口价较上周下降2%至985元/吨;喷吹煤较上周下降1%至985元/吨。

　　国际煤价:澳洲纽卡斯尔动力煤价格4月11日上升2.2%纽卡斯尔动力煤4月11日上升2.2%至88.9美元/吨,较秦皇岛大同优混煤价低34元,2012年国际平均高于国内12,净进口2.8亿吨。

　　下游价格:国内期货螺纹钢指数下跌0.2%.WTI下降1.5%,BDI指数上升1.6%本周国内期货螺纹钢指数下跌0.2%至3800,国际钢铁指数下跌2.3%至175,本周WTI油价下降1.5%至91.3美元/桶,秦皇岛至广州运价下跌0.5%至37.2元/吨,国际海运指数BDI上升1.6%至875。上海期货铝价上升1.2%至14750。

　　煤炭库存:秦皇岛库存下降2%,3月20全国电厂库存下降0.6%本周秦皇岛库存较上周下降2%至703.1万吨,调入量为466.5万吨,下降5%,调出量499.5万吨,下降2.1%。3月20日我国直供电厂库存7865万吨,较3月10日下降0.6%,可用天数从23天下降至21天。

　　股价与估值:

　　上周申万煤炭三级指数下降2.2%至3776.06点,同期沪深300指数下降0.9%至2462,目前国内煤炭行业平均PE12.04倍(历史主要区间10-20),煤炭估值相对处于自己历史中值偏低的位置。上周美国最大煤企博地能源股价上升3%至20.77美元,国际煤炭公司估值略低,13年国际动力煤公司PE9-

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　　投资策略与建议:

　　受国内开工恢复影响,工程机械3月销售明显回暖,钢铁水泥价格都有回升,国内钢厂焦煤库存下降,国际焦煤也开始反弹。我们本周走访山西多处煤矿,发现煤炭销售仍然偏弱,可能是山西地区复产较多,企业盈利下降,部分山西民营焦煤煤矿甚至准备停产。预计煤价短期很难上涨,投资机会仍需等待。

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　　风险提示:小煤矿复产可能冲击煤价。